风险管理策略 指南针(300803):4Q单季事迹高增 股权激勉彰显信心 25年主业有望接续增长态势

摘要:机构:刚直证券 计划员:许旖珊 事件:1 月24 日,指南针公布2024 年报,好于预期。2024 年公司罢了净利润1.0 亿元/yoy+43.5%,罢了营业总收入15.3 亿元/yoy+37.4%。 市集回暖助推4Q 事迹高增,本钱接续膨胀趋势。1)4Q 单季度事迹高增: 获利于9 月以来市集活跃度攀升,指南针4Q 金融信息工作与证券双主业均罢了持重增长,4Q24 指南针罢了净利润2.1 亿元/yoy+89.3%,罢了总营收7.5 亿元/yoy+75.2%。2)全年齿迹拆分看:2024 年公...

风险管理策略 指南针(300803):4Q单季事迹高增 股权激勉彰显信心 25年主业有望接续增长态势

机构:刚直证券

计划员:许旖珊

事件:1 月24 日,指南针公布2024 年报,好于预期。2024 年公司罢了净利润1.0 亿元/yoy+43.5%,罢了营业总收入15.3 亿元/yoy+37.4%。

市集回暖助推4Q 事迹高增,本钱接续膨胀趋势。1)4Q 单季度事迹高增:

获利于9 月以来市集活跃度攀升,指南针4Q 金融信息工作与证券双主业均罢了持重增长,4Q24 指南针罢了净利润2.1 亿元/yoy+89.3%,罢了总营收7.5 亿元/yoy+75.2%。2)全年齿迹拆分看:2024 年公司金融信息管行状务、告白管行状务、证券业务(不含自营)收入划分为11.8、0.27、3.2 亿元,划分同比+24.8%、-27.7%、+152%,孝敬收入占比为77.4%、1.8%、20.8%。3)本钱端看,论说期内公司扩大客户拓展及麦高证券干预力度,用度接续增长态势;24 年公司销售、经管、研发用度率划分为52.6%、29.6%、10.6%,划分同比+3.26pct、+3.98pct、-2.48pct。

金融信息管当事人业迎底部回转,25 年齿迹弹性仍可期。获利于4Q 以来交投活跃度提振,24 年金融信息管行状务收入11.8 亿元/yoy+24.8%/营收占比77.4%。从软件销售情况看,2024 年公司销售商品、提供劳务现款流为15.4 亿/yoy+38.3%,24 年末公司公约欠债限度为0.77 亿元/yoy+99.3%。

在竞争力方面,24 年公司完成了金钱掌门2.0 产物上线,并推出了事件分析平台、涨停龙虎榜、私募调研榜等多项数据分析功能,握续擢升用户体验;公司24 年扩大品牌扩充及客户拓展力度,新增注册用户和付用度户均权贵增多,24 年公司告白宣传及积贮扩充费达到3.9 亿/yoy+36.7%。咱们觉得,金融信息工作需求与市集景气度高度联系,策略加码、增量资金入市动手下25 年交投景气度保握高位,近似9 月以来订单确收孝敬增量,25 年金融信息管行状务有望接续高增长态势。

麦高证券接续高成长态势,经纪、自营收入高增,公募基金执照落地。

2024 年指南针进一步弘扬主业客户、产物上风,助推麦高证券事迹接续接续高成长,24 全年麦高证券罢了净利润0.71 亿元/yoy+1095%,全年罢了营收4.9 亿元/yoy+136%。分业务看,24 年麦高证券经纪、自营业务保握快速发展,24 年罢了经纪业务收入2.3 亿元/yoy+163%,期末代理交易证券款66.2 亿元/较23 年末+175%;24 年罢了净投资收入1.4 亿元/yoy+76.6%,期末金融投资资产限度为9.1 亿元/较23 年末+137%。24 年12 月证监会核准公司成为前锋基金主要鼓舞,公募执照有助于完善指南针金融业务布局,进一步增强公司概括金钱经管武艺。

新股权激勉计算出炉,公司长效激勉及拘谨机制进一步完善,探员想法25-26 年营收/净利润年均增长12%。25 年1 月公司发布2025 年股票期权激勉计算,拟授予高管、中枢主干等422 东说念主股票期权529.1 万份/占公司股本1.28%。探员年度为2025-2026 年,探员条件为:1)第一个行权期,2025 年营收增长不低于12%或净利润增长不低于12%;2)第二个行权期,2026 年营收增长不低于12%或净利润增长不低于12%(以2025 年为基数);2026 年营收增长不低于26%或净利润增长不低于26%(以2024 年为基数),两个探员想法完成大肆一个即可。

投资分析认识:指南针看成互联网券商新星,25 年高交投景气下金融信息管行状务有望接续增长趋势,麦高证券持重成长,督察“横蛮保举”评  级。瞻望2025-2027E 指南针归母净利润划分为1.7 亿元、2.7 亿元、4.3亿元,同比+67%、+53%、+62%。

风险教唆:市集低迷风险;证券业务发展不足预期;定增落地不足预期。

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