投资组合优化 三只松鼠(300783):依期完成成见 内生外延并进

摘要:机构:信达证券 筹算员:程丽丽 事件:公司发布24 年的事迹预报,24 年研讨竣事营收102-108亿元,同比+43.4%-51.8%,归母净利润4-4.2 亿元,同比+82.0%-91.1%,扣非归母3-3.3亿元,同比+195.3%-224.8%。其中单Q4 研讨竣事营收30.3-36.3 亿元,同比+20%-43%,归母净利润0.59-0.79 亿元,同比+17%-57%,扣非归母0.33-0.63亿元,同比+109%-296%。 点评: 高端性价比策略收效显贵,收入利润核心略超预期。高...

投资组合优化 三只松鼠(300783):依期完成成见 内生外延并进

机构:信达证券

筹算员:程丽丽

事件:公司发布24 年的事迹预报,24 年研讨竣事营收102-108亿元,同比+43.4%-51.8%,归母净利润4-4.2 亿元,同比+82.0%-91.1%,扣非归母3-3.3亿元,同比+195.3%-224.8%。其中单Q4 研讨竣事营收30.3-36.3 亿元,同比+20%-43%,归母净利润0.59-0.79 亿元,同比+17%-57%,扣非归母0.33-0.63亿元,同比+109%-296%。

点评:

高端性价比策略收效显贵,收入利润核心略超预期。高端性价比策略牵引下,公司24 年依期完成百亿收入成见,子品牌小鹿蓝蓝2024 年销售近10 亿弘扬较好,合手续考据策略迤逦收效。24Q4 预报核心对应的扣非归母利润率为1.5%,同比+0.8pct,盈利才能继续擢升,公司里面构建小而好意思的筹办体擢升组织遗弃收效显贵。24 年公司因履行职工合手股筹办及股权激发筹办,研讨列支股份支付用度3300-3800 万元,执行盈利才能超出预期。

年货节稳步推动,花消氛围一般情况下仍竣事较好的弘扬。线下礼盒和分销家具力卓绝,完成度咱们研讨好于成见。线上弘扬咱们研讨好于大盘,本年年货节花消氛围后移明显,附进春节抖音弘扬存望提速。空洞线上线下,咱们研讨公司年货节弘扬基本恰当预期。

盈利预测与投资评级:往后研讨,公司坚贞“制造型自有品牌零卖商”的生意款式,供应链端提效强化家具竞争力,25 年线下分销有望孝顺增量。零卖端拟收购爱零食和爱扣头,收拢零卖大变革趋势,布局社区扣头超市赛说念,空间广袤。咱们研讨公司24-26 年公司EPS 为1.02、1.43、1.87 元/股,看守对公司的“买入”评级。

风险身分:坚果等原材料加价、线上竞争加重、线下网点推广不足预期、食物安全问题。

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