投资组合优化 韩国股市, 被比特币带崩了?

2024-12-29 07:24

本年以来，强好意思元配景下亚洲股市涨跌不一。

其中，有些以汇率贬值为代价兑现了以本币计价的股票牛市，有些则以相对寂静的汇率焚烧了股市的部分涨幅。

唯有韩国事个特例：

以韩元计，韩国综指KSOPI本年累计下落10.0%，探究韩元下逾期，以好意思元计价的KSOPI下落18.9%，均为亚洲最弱。

主要的下落齐发生不才半年。24H1KSOPI一度涨近20%，但下半年抹去了一起涨幅。

下半年，韩国发生了什么？

外资出逃，住户抱团炒币

从成本流向看，本年下半年以来，韩国唯一机构还在保握着股市的净买入范围，住户部门已在不断削减买入。

外资愈加悲不雅。本年11月，外资净卖出韩国股票达4.15万亿韩元，已结合四个月净卖出。12月初起两周内，又净抛售了2.4万亿韩元。

韩国住户从股市里出来的钱，很猛进度上齐拿去“炒币”了。

韩国央行（BOK）数据瓦解：抵制11月，韩国国内加密货币投资者东谈主数已达1559万东谈主，较上月增多61万东谈主。当今5100万的韩国国民中，30%齐在炒币。

韩国加密货币五大来往所——UPbit、Bithumb、Coinone、Korbit、GOPAX的日均来往量从10月份3.4万亿韩元跃升至11月份14.9万亿韩元，增长了四倍多余。

韩国东谈主向来热衷于投资加密货币。

2017年加密货币的第一波牛市时，约5%的东谈主口参与其中；2021年第二轮牛市，10%的东谈主口参与其中；如今这一比例扩大到30%。

但历史上，韩国股指与比特币价钱举座是呈正有关的，直到本年10月，这一正有关性被透顶蹂躏。

是以韩国股市下落，比特币要背锅？

出口，确切强？

2023年，韩国出口额占GDP的比重高达40%。算作出口导向型经济体，出口就是韩国经济的晴雨表。

最新韩国的出口似有回暖之势。

韩国国际交易协会公布的11月出口数据瓦解，11月出口金额同比增长1.4%，结合14个月保握增势，但趋势有所放缓；

韩国海关公布的12月前10日、前20日出口金额数据则辞别同比增长12.4%、6.8%，预示着12月韩国出口应当不弱。

但这一现象的背后，更有可能是特朗普关税担忧导致的抢跑。

从出口基本面启程，韩国的主要出口产业半导体、汽车、化学成品等均面对不利长进。

图：2022年韩国出口结构

最初，是半导体的劣势。

韩邦原土半导体巨头三星电子和SK海力士主要结合在存储芯片上，而存储芯片仅扫数这个词半导体市集的30%驾驭。比较于台湾地区领有包括芯片制造、封装和测试在内的完竣供应链，韩国的存在感轻细。

TrendForce数据瓦解，本年第二季度环球代工市聚积，台积电的份额为62%，而三星电子仅为11%，两家公司之间的差距从2020Q3的36.5%扩大到如今的51%。

策略支柱力度不及是最主要的原因，韩国枯竭类似好意思国、中国大陆、台湾地区的政府补贴，使得芯片国产化鼓动贫寒。

韩国半导体要道的材料、零部件和设置也齐高度依赖国际。韩国关税厅数据瓦解，在半导体设置的13个细分界限中，跳动一半长期处于交易逆差状态。

越过是尹锡悦政府遴荐了与中国市集硬脱钩，导致相当依赖中国市集的韩国半导体产业断崖式下落。2023年中国芯片入口中，韩国企业出货的芯片占比还是下落至6.3%，此前均保握在10%以上。

其次，汽车制造业也在竞争中落入彰着下风。

2023年，韩系车环球总销量800多万辆，同比增长跳动7%，但新动力汽车占有率仅有9.3%。

中国事当今寰球上最大、增长最快的新动力汽车市集。2023年中国汽车总销量为3009万辆，新动力汽车占有率高达31.6%。中国汽车产业范围是韩国的接近4倍，其中新动力汽车的占有率更是其4倍多。

比较于德好意思日车企把柄中国破钞者的特色，主动推出长轴距、订制版等车型，韩国车企动作迟缓、研发力度不够，再肖似新动力方面的转型逆境，韩系车在中国市集处境笨重。

临了，石油成品（真金不怕火油产业）的出口也面对一定下行压力。

本年11月，韩国最大真金不怕火油商SK动力公布了三季度功绩：

7-9月当季真金不怕火油业务营业失掉6166亿韩元（4.502亿好意思元），为2022年第四季度以来的最大失掉。

该公司示意，

“咱们处于不利的宏不雅配景下，原油价钱下落，举座真金不怕火油居品市集受到挤压……

将络续保管原油蒸馏安设（CDUs）的最低脱手率，来退避负利润率……”

伦交所数据瓦解，本年6-8月亚洲真金不怕火油利润率跌至2022年三季度以来的新低。

如今，在大齐的增产长进和后劲以及徐徐清除的需求作用下，市集对油价长期看空，制约了真金不怕火油商的产量和出口长进。

韩国企业斡旋会最新公布的2025年企业运筹帷幄瞻望看望效果瓦解：

由于对出口情景的鄙俗担忧，65.7%的受访企业示意还是制定了来岁的运筹帷幄规划，其中49.7%的企业运筹帷幄标的为“紧缩运筹帷幄”，这是2019年看望以来的最高水平。

韩国央行则示意，

“2025年将追加降息，以缓解经济的下行压力。”

迎着汇率迎风，韩国央行的义无反顾更突显了其经济疲弱。

近期韩国总统进攻戒严事件的发酵，让基本面本就疲弱的韩国愈加雪上加霜。

11月29日，韩国国会预算决算委员会在在野党国民力量党议员缺席的情况下，强行通过了预算削减案，将总统办公室、观看院、监察院及观看的极度行为费全额削减，同期大幅减少政府进攻缱绻金，筹划削减4.1万亿韩元，意味着来岁尹锡悦政府将因为缺钱而停摆。

12月3日，韩国总统尹锡悦发动戒严，将府院之争推向高涨。

府院之争其实是预算之争，韩国这两年财政压力极为严峻。

尹锡悦政府在2023年颁布了对富东谈主减税策略导致了韩国历史上最大范围的财政税收暴减。韩国企划财政部结算阐彰着示，韩国2023年总税收为497万亿韩元，比前一年结算减少了77万亿韩元。

尹锡悦此举，实乃“劫国济富”。

如今，韩国的财政赤字依旧显耀，本年9月赤字达到52.89万亿韩元，占2023年格局GDP的2%。

为应付财政危急，尹政府以至将本年韩国的科研预算削减了15%，自1991年以来韩国政府初次作出这么的决定。

12月15日，韩国国会认真通过了针对韩国总统尹锡悦的毁谤案。16日，韩国在野党党首韩东勋秘书辞去党首职务。

……

即使毁谤案让尹锡悦败局注定，韩国政局的改日却愈加扑朔迷离，可能进一步加重外资看空热枕。

表里资均不看好下，韩国股市来岁将何去何从？